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SinCero Embeleco

Uno de los proyectos más mediáticos que se discutirán en el Congreso en este último periodo será el de eliminar tres ceros de los billetes. ¿Es un embeleco?

José Ignacio López
José Ignacio López
Profesor Asistente, Facultad de Economía, Universidad de los Andes
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02 de Abril de 2018

El fiscal Néstor Humberto Martínez, reflotó hace unos días la idea de eliminar tres ceros al peso colombiano. Esto con el fin de dejar sin valor las caletas de dinero asociado con actividades ilegales. La idea no es nueva, pero el argumento del fiscal se sumó a la tesis de naturaleza económica que varios proponentes han defendido,  de forma intermitente, a favor de la medida.  El gobierno, algunos gremios y analistas se han subido al bus de eliminar los tres ceros.

No existe un cálculo preciso ni del beneficio, ni del costo de la medida.

No obstante, el argumento del fiscal no va en línea  sino en contravía de los argumentos económicos. Adicionalmente, la discusión sobre la creación de un nuevo peso distrae la atención sobre otras medidas que de forma más clara ataquen el problema de fondo: el uso del efectivo en Colombia asociado a la economía informal, subterránea y/o ilegal. Tampoco es claro por qué en una economía a media máquina -como lo es hoy la colombiana- es deseable gastar recursos públicos y obligar a los privados a incurrir en gastos adicionales para una medida con beneficios inciertos.

Discutamos primero el beneficio de adelgazar en tres ceros el peso para dejar sin valor la plata acumulada en caletas, o en cualquier otra forma.  Para que esta medida sea efectiva, tendría que ocurrir sin previo aviso y el cambio de moneda tendría que ser apresurado. De lo contrario, la plata en caletas, colchones o barriles, se filtra lentamente en el sistema, sin que la medida tenga ningún efecto.

India lo intentó y falló. En noviembre de 2016 el gobierno Indio anunció un programa para deshacerse de los billetes con denominaciones más altas, 500 y 1000 rupias, con el propósito de  atacar la economía subterránea y los fondos usados para financiar terrorismo. El anuncio y la medida fueron intempestivos, y a pesar de ello, el 99 por ciento de los billetes de alta denominación terminaron siendo depositados en los bancos. Muchos de los billetes lograron retornar al sistema financiero en la medida que los tenedores en altas cantidades vendían los billetes a descuento.

El objetivo principal no se logró, pero el daño colateral fue alto: el mercado accionario indio cayó 6 por ciento el día después del anuncio, la economía se desaceleró, e incluso hubo varios muertos relacionados con el afán de los ciudadanos de cambiar los billetes a punto de ser obsoletos.

La experiencia de India muestra que remplazar la masa monetaria con fines de licuar el valor de altas cantidades de efectivo puede ser iluso y costoso. Menos, si el anuncio de la medida es prematuro, y el cambio de billetes es gradual y lento, como lo quiere el Banco de la República para el caso de Colombia, consistente con el objetivo de no generar una alteración en la economía y en los sistemas de pago.

Consideremos ahora los beneficios y costos de la medida, ceñidos simplemente al tema económico. ¿Vale la pena cambiar el peso? Los beneficios atribuidos a la medida son en su mayoría de naturaleza comportamental.

Con menos ceros, dicen los proponentes, será más fácil para los inversionistas y los turistas, su relación con el peso colombiano. Menos tinta, menos cifras. Más fácil revisar las cuentas fiscales. Todos beneficios de naturaleza etérea. Los inversionistas extranjeros, no invierten en Colombia porque tengamos muchos ceros, sino por problemas serios (inestabilidad tributaria, infraestructura, falta capital humano, etc).

Los turistas tienen problemas leyendo los precios en pesos abultados, de acuerdo, pero tienen más problema con la falta de señalización de las ciudades, la falta de menús bilingües, la inseguridad, entre muchos otros factores que hacen que nuestro país con inmenso potencial este en la infancia desde el punto de vista del turismo. El won, la moneda de Corea del Sur, tiene un tipo de cambio de 1079 contra el dólar (2,67 contra el peso colombiano), y nadie ha argumentado que los recientes olímpicos de invierno, tuvieron menor afluencia gracias a que los precios en corea tienen muchos ceros.

Por el lado de los costos frecuentemente se menciona el costo de cambiar el circulante, estimado en $400,000 millones por el Banco de la República, pero se ignora el costo para el sector real y financiero de adaptarse al cambio. Costos fijos de cambio de sistemas, plataformas, ajuste de contabilidad, entre otros, una vez se dé el cambio de moneda.  Sumado a los costos de cambiar física y virtualmente precios -que si bien las firmas incurren eventualmente cuando cambian sus precios, al ser forzado, no es despreciable, y sino pregúnteselo a un modelo Neokeynesiano-.

Los cambios de monedas en otros países han ocurrido después de altas inflaciones y en medio de cambios institucionales diseñados para reducir la inflación. Los cambios institucionales en Colombia ya ocurrieron cuando se le dio independencia al Banco de la República y un mandato claro de mantener una inflación baja y estable.

El país debería estar pensando en medidas orientadas a aumentar la inclusión financiera, dinamizar el comercio y los pagos electrónicos, desincentivar el uso del efectivo- como lo está haciendo Uruguay con la reciente prohibición de pagar transacciones grandes con efectivo. Además de programas de educación financiera. Y claro está, un plan de mediano plazo para deshacerse del 4 por mil. Pero seamos honestos, un gobierno de salida y con pocos dientes, y un año electoral, son más propicios para embelecos y distracciones, que para las discusiones importantes.

Comentarios (13)

Andres Felipe Garcia Rovira

07 de Marzo

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Hay un paper que no se si es la tesis doctoral de Juan Carlos Echeverry donde el tiene un desarrollo de la critica de Lucas con coeficientes de inflac...+ ver más

Hay un paper que no se si es la tesis doctoral de Juan Carlos Echeverry donde el tiene un desarrollo de la critica de Lucas con coeficientes de inflación, donde creo que mostraba el mismo efecto y que el mayor peligro es realmente la variación en los precios relativos en el proceso, me parece que cobra relevancia en el contexto actual para este caso particular.

José Ignacio López

07 de Marzo

41 Seguidores

Gracias por el comentario. Voy a buscar el paper. En general en los modelos con rigideces de precios NeoKeynesianos hay dos fricciones importantes: lo...+ ver más

Gracias por el comentario. Voy a buscar el paper. En general en los modelos con rigideces de precios NeoKeynesianos hay dos fricciones importantes: los precios son altos (por poder de mercado) y distorsiones de precios relativos (firmas que ajustan precios y otras que no). Un tema relevante es que en esos modelos cambiar los precios es costoso (por eso no son flexibles), pero los precios cambian por estimaciones de las firmas en cambios en la demanda. Forzar a cambiar los precios por un cambio en unidad incurre en el costo (asociado a cambios de precios), pero no corrige la fricción de los precios relativos porque con un cambio de unidad se mantienen iguales. En términos mas coloquiales, para una audiencia general, un cambio en unidades implica pagar por el pan, y quedarse sin el queso.

dokholord

08 de Marzo

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Excelente articulo, no puedo estar más de acuerdo, que embeleco tan ridículo y distractor que para lo único que servirá, sera para decir "Ohh meno...+ ver más

Excelente articulo, no puedo estar más de acuerdo, que embeleco tan ridículo y distractor que para lo único que servirá, sera para decir "Ohh menos mal ya este año no se robaran 50 billones en corrupción, sino 500 millones de los nuevos pesos", y por eso del lenguaje seguramente aunaran esfuerzos medios, políticos y gobernantes para manipular la percepción de los colombianos y vendernos un mejor país a punto de sofismas.

Juan David Gonzalez

08 de Marzo

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y yo que pensé que en la izquierda les enseñaban matemáticas, 50 billones serian 50.000 millones de nuevos pesos, lastimosamente este gazapo me evi...+ ver más

y yo que pensé que en la izquierda les enseñaban matemáticas, 50 billones serian 50.000 millones de nuevos pesos, lastimosamente este gazapo me evita discutir sobre superneutralidad del dinero y otros aspectos interesantes que los monetaristas podemos disfrutar en estas discusiones, ademas de un aspecto lamentable mencionada por otra entrada sobre el efecto riqueza por quitar los 3 ceros, que no se si Jose Ignacio ha revisado en la literatura si ese efecto por el recalcular de los precios de la economía, para el importa y en que sentido, porque si bien en España pasaron de la Peseta al Euro, no queda claro que asi como en Peru pasaron del Inti al Peso, ademas del cambio del valor, un cambio de nombre genera efectos psicológicos relevantes para los agentes.

Quasar 1970

11 de Marzo

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El cambio al euro sí generó toda clase de tensiones, los comerciantes de los países que iniciaron aprovecharon para redondear los precios. ¡Y eso ...+ ver más

El cambio al euro sí generó toda clase de tensiones, los comerciantes de los países que iniciaron aprovecharon para redondear los precios. ¡Y eso que no son tan avivatos como los colombianos! Los gobiernos tuvieron que lanzar campañas de concientización para que la población no cayera en el engaño y exigiera "las moneditas", además de otras medidas más complejas. Obvio, no es lo mismo una moneda para medio continente que para un solo país. Nosotros, que tenemos una infraestructura mental e institucional educativa todavía más precaria, lo sentiríamos más como otro abuso que apuntarles a nuestros bienamados gobernantes. Incluso en Ecuador, donde funciona el dólar paralelo (no es igual al gringo), la gente todavía tiende a considerar de menor valor las monedas, así muchas cosas se paguen sólo con ellas.
Un agujerazo que veo en la nota es la falta de referencia a _la transparencia_. Si hay algo que debilite una moneda es que las instituciones financieras y el público en general perciba que "hay algo escondido" en las transacciones. Es lo que está pasando con las criptomonedas, que pierden precio cada que un país importante toma medidas para controlar las que se hacen con ellas, y con buenas razones. Más que quitar ceros lo que necesitamos es limpiar de pirámides el sector financiero, dar muestras claras de que Interbolsa y similares _siquiera_ se intentan prevenir y que haya _y funcionen_ ONGs especializadas en la vigilancia de las entidades financieras (no nos vaya a pasar como con Ausbanc en España http://www.abc.es/espana/abci-audiencia-nacional-investiga-ausbanc-y-manos-limpias-extorsion-201604130238_noticia.html).

GMolano

29 de Marzo

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El gobierno Santos esta empezando a sufrir lo que sufrió el de Uribe faltando par meses para terminarse, firmo vigencias futuras que no tenían suste...+ ver más

El gobierno Santos esta empezando a sufrir lo que sufrió el de Uribe faltando par meses para terminarse, firmo vigencias futuras que no tenían sustento, rompió relaciones con Venezuela, etc. Basto la mañana del 8 de agosto para que las acciones del guayabo de la ausencia de poder pasaran a mejor vida. En la practica a nivel legislativo, el gobierno de Santos termino el 11 de Marzo puede que se den sorpresas pero no van a durar mucho.

José Saramago ..

02 de Abril

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Si es por las actividades ilegales y dineros en caletas:
¿no es mas fácil un nuevo diseño de billetes con todos los ceros y que los antiguos ...+ ver más

Si es por las actividades ilegales y dineros en caletas:
¿no es mas fácil un nuevo diseño de billetes con todos los ceros y que los antiguos billetes tengan una fecha de vencimiento definida y queden anulados después de cierta fecha?

Vicente

02 de Abril

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Esta popuesta es muchisimo más política, para ganar adeptos, votos, contratos, guiños, etc., más que para un fin útil, dada la connotación y con...+ ver más

Esta popuesta es muchisimo más política, para ganar adeptos, votos, contratos, guiños, etc., más que para un fin útil, dada la connotación y contexto actual de Colombia, como bien lo dice el análisis de LSV: No estamos viviendo una hiperinflación.

Juan M. Trillos G.

03 de Abril

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Lo que parece más grave es la inevitable asociación de esta medida con las políticas económicas del vecino del oriente, que pretendía ignorar la ...+ ver más

Lo que parece más grave es la inevitable asociación de esta medida con las políticas económicas del vecino del oriente, que pretendía ignorar la deuda estatal (representada por los billetes en poder del público). Creer que se pueden eliminar activos de origen ilícito simplemente desconiciendo el valor de la moneda es, como decía mi sabia mamá, "escupir para arriba".

Elizabeth Prado

03 de Abril

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El Banco de la República previó que algún día eso sucedería y por eso los nuevos billetes están diseñados para que con solo quitarles la palabr...+ ver más

El Banco de la República previó que algún día eso sucedería y por eso los nuevos billetes están diseñados para que con solo quitarles la palabra mil, queden listos. El costo es mínimo, porque los billetes de todos modos se gastan rápidamente y son reemplazados con una frecuencia tal, que dada una transición razonable, el gasto de reposición será similar al del cambio. Las monedas sí son más caras. Ojalá Colombia sepa que ya tiene en sus manos el último centavo para el peso.

Andres Felipe Garcia Rovira

03 de Abril

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Lamentablemente no es cierta la percepción, el costo del diseño del billete es insignificante en el costo de un billete, es mas el valor fisico de u...+ ver más

Lamentablemente no es cierta la percepción, el costo del diseño del billete es insignificante en el costo de un billete, es mas el valor fisico de un billete no es el problema en este tipo de analisis porque es marginal, normalmente pesa mas la logistica que el billete en si. Los costos que impactan en este balance son los costos de adaptar sistemas contables(proxy al costo asumido por implementar las NIIF) y listas de precios en la economia, esos son los que normalmente se consideran no recuperables.

Pero la discusión es otra, la Experiencia europea es que de una fase de transición de 3 años se debio acelerar el tema a 2 semanas porque los agentes dejaron de recibir el circulante generando una minicrisis en el sistema de pagos, el caso de la India es mas dramatico y los beneficios de la medida son cuestionables, porque normalmente se generan picos inflacionarios por variación de los precios relativos.

Es mas el problema real de esta medida es que estaria tratando de capturar via mayor inflación un ingreso que en economia se llama señoraje(que si bien siempre existe, con inflación un poco mayor implica mas recursos para el Banco de la Republica, osea el estado), el problema de la inflación como impuesto es que afecta a los mas pobres que son quienes tienen menos posibilidad de ajustar sus precios por ser los agentes de mercado con menos poder de negociación, asi que termina siendo redistributiva en forma negativa(marginalmente hay que reconocer) por eso la discusión no es de inventario de papel moneda sino de señales.